大飞机行业研究：C919批产提速，产业链蓄势待发（附下载）

（精选报告来源：报告研究所）

1 C919 步入产业化元年，打破 A、B 垄断，为全球航空业带来 C 选项

1.1 从 1 到 100 大提速，C919 进入大规模、大批量生产交付新阶段

C919 即将实现客户数量从 1 到多的跨越：1）国航 C919 完成首次试飞，预计 2024 年 8 月 底交付国航：据“民航资源网”微信公众号消息，8 月 9 日，首架国航涂装的 C919 客机 完成了首次试飞，该机临时注册号为 B-002M；此前国航官网公布了其 C919 客机的客舱布 局，采用 158 座两舱布局，是目前最宽松的客舱布局。2）国航、南航预计于 2024 年 8 月 底接收首架 C919，金鹏航空预计于 2024 年四季度接收首架 C919。

中国东航作为 C919 全球首发客户，截至 2024 年 7 月 29 日已拥有 7 架 C919：1）2021 年 3 月，中国东航与中国商飞公司在上海正式签署了首批 5 架 C919 购机合同，2022 年 12 月 9 日，中国东航接收全球首架 C919 飞机并于 2023 年 5 月 28 日开启商业运 营。2）2023 年 9 月 28 日，中国东航在首批 5 架的基础上，增订了 100 架 C919 订 单，该批飞机将于 2024-2031 年间交付。3）运营情况良好：截至 2024 年 7 月 28 日， 东航 C919 机队已累计执行航班 3031 班次，承运旅客近 40.5 万人次。

国航、南航等航司积极跟进，C919 客户从 1 到多：1）2024 年 4 月 26、29 日，南航 和国航分别公告，宣布各采购 100 架 C919 订单，2024 年 8 月底，国航、南航将各自 接收第一架 C919 飞机。2）西藏航、金鹏航亦积极推进 C919 的采购与交付：新华社 消息，在 2024 年 2 月 20 日开幕的新加坡国际航展上，西藏航空与中国商飞签署 40 架 C919“高原型”飞机订单，成为该机型的启动客户；金鹏航空预计于 2024 年四季 度接收首架 C919 客机，成为全球首家运行 C919 的民营航司，并计划在 2027 年底完 成引进共计 30 架 C919 客机。

大飞机现已经进入大规模、大批量生产交付阶段：1）到 2027 年 C919 年产能有望达到 150 架：据界面新闻消息，2023 年 1 月 12 日，时任中国商飞副总经理张玉金表示，“C919 大 飞机必将提速扩产，抢占市场份额，规划未来 5 年内年产能达到 150 架”。2）中国商飞已 展开 C919 二期产能建设：2024 年 1 月 24 日上海两会现场，张玉金再次透露，2024 年预 计 C919 产能将继续逐步扩大，稳步增长，实现“多快好”生产，同时，计划在 3-5 年内， 投入几百亿元用于扩大产能。据航空产业网 4 月 30 日消息，航空工业规划总院中标 C919 大型客机批生产条件能力（二期）建设项目，该项目的建成将满足 C919 大型客机未来批 量化生产需求，有效提高 C919 大型客机的生产效率，为国产大飞机的商业化运营和市场 竞争提供有利保障。

高标准建设大飞机园，上海市大力支持民用大飞机高端产业链发展，促进世界级民用航空 产业集群建设：2024 年 7 月 1 日，上海市经济和信息化委员会等八部门单位联合发布了 《上海市关于支持民用大飞机高端产业链发展，促进世界级民用航空产业集群建设的若干 政策措施》。 总体目标：努力将大飞机产业链培育成为代表新质生产力的标志性产业链，将大飞机 园建设成为世界级民用航空产业集群核心承载地。到 2026 年，国产民用大飞机生产 能力大幅提升，上海新增引育大飞机高端产业链重点企业 60 家以上，大飞机产业链 本地配套供应商及合作单位达到 150 家左右，实现新增投资 700 亿元以上，大飞机产 业规模达到 800 亿元左右。发展重点：包括结构大部段和复合材料、机载系统、发动机、制造装备四大子链。 我们认为，上海市高标准建设大飞机园，主机厂+地方政府通力合作，共同围绕 C919 搭建国产大飞机产业链、创新链，有望为 C919 产能爬坡奠定坚实基础。

1.2 C919 旨在打破空客、波音 A、B 垄断，营造 A、B、C 三足鼎立格局

C919 大型客机是我国首款按照国际通行适航标准自行研制、具有自主知识产权的喷气式 干线客机。座级 158-192 座，航程 4075-5555 公里。2015 年 11 月 2 日完成总装下线， 2017 年 5 月 5 日成功首飞，2022 年 9 月 29 日获得中国民用航空局颁发的型号合格证， 2022 年 12 月 9 日全球首架交付，2023 年 5 月 28 日圆满完成首次商业飞行。

“大飞机”即大型客机，一般指起飞总重超过 100 吨的运输类飞机，同时包括 150 座 以上的干线客机：它是衡量一个国家科技水平和综合国力的重要标志，目前世界上仅 有中国、美国、俄罗斯、法国等少数国家可以生产。

空客、波音在民航飞机行业形成双寡头垄断：根据 IATA：Annual Review 2024 数据， 2023 年全球共计交付 1390 架民航飞机，其中波音交付 528 架，占比 38%；空客交付 735 架飞机，占比 53%；空客、波音合计交付 1263 架，市场份额达到 91%。

C919 对标机型为空客 A320 系列和波音 737 系列，该两款机型亦是空客、波音最主力 的机型。2021-2023 年，空客 A320 系列飞机分别交付 483、516、571 架，占空客总 交付量比例为 79%、78%、78%；波音 737 系列飞机分别交付 263、387、396 架，占波 音总交付量比例为 77%、81%、75%。

C919 旨在打破波音、空客 A、B 垄断：相较于波音、空客的最新机型 B737-8、A320NEO， C919 具备性能和价格优势。1）性能优势：采用先进的气动布局，以及性能更为优化的超 临界翼型和局部的融合设计；采用先进的机载系统和发动机，经济性能更好；先进材料首 次在国产民机大规模应用，特别第三代铝锂合金材料、先进复合材料用量分别达到 8.8% 和 12%；氮氧化物排放比 ICAO CEAP6 标准低 50%，二氧化碳排放比现役飞机低 12%。2） 价格优势：根据中国东航、中国南航公告以及 aerocorner 数据，C919（标准型）目录价 格为 0.99 亿美元，C919（增程型）目录价格为 1.08 亿美元；而 A320NEO 目录价为 1.28 亿美元（2020 年 1 月目录价），B737-8 目录价为 1.22 亿美元（2019 年目录价）,C919（标 准型）的目录价格约为 A320NEO 的 77%，约为 B737-8 目录价格的 81%。

1.3 复盘 ARJ21 交付数量爬坡之路，C919 有望迎来产能快速爬坡阶段

ARJ21 新支线飞机是我国首次按照国际民航规章自行研制、具有自主知识产权的中短程新 型涡扇支线客机，座级 78-97 座，航程 2225-3700 公里，于 2014 年 12 月 30 日取得中国 民航局型号合格证，2017 年 7 月 9 日取得中国民航局生产许可证。ARJ21 飞机于 2016 年 6 月 28 日投入商业运营。截至 2023 年 11 月 24 日，ARJ21 飞机累计载客数量超过 1000 万 人次，开通国内外航线 400 余条，通航城市 140 余座，每周运营航班量近 1800 班，初步 形成了覆盖华北、东北、华东、西北、西南、中南等地区的航线网络，并在印尼开启海外 运营。

截至 2024 年 8 月 15 日 ARJ21 飞机已交付 142 架，客户数量达 12 家：1）截至 2024 年 8 月 15 日，国航、南航、成都航 ARJ21 机队规模分别为 29 架、28 架、28 架。2）交付数量 爬坡节奏：2015-2016 年各交付 1 架，2017 年交付 2 架，当年取得生产许可证（PC），2018 年起，ARJ21 交付数量开启快速爬坡阶段，2018-2022 年，ARJ21 交付数量逐年爬坡，分别 交付了 6/13/22/21/34 架，并于 2022 年累计交付数量达到 100 架。3）据中国民航报消 息，商飞已达到年产 30 架 ARJ21 的均衡生产节拍，建成部总装年产 50 架的生产能力。

2 国内民机市场需求旺盛，C919“入欧”提速有望拓展海外市场

2.1 2022-2041 年我国或将接收 9284 架飞机，市场空间达 1.46 万亿美元

全球民用航空需求旺盛，中国或将成为全球最大单一航空市场：1）中国民机市场空间超 万亿美元：据《中国商飞市场预测年报（2022-2041）》预测，未来 20 年我国航空市场将 接收 9284 架客机（占全球 21.9%），价值量达 1.46 万亿美元（占全球 23%）。2）C919 对应 座级的飞机或将占据 50%以上的市场空间：据中国商飞预测，2022-2041 年中国市场 C919 对应座级的飞机有望交付 6288 架（占比 67.7%），对应价值量约为 7493 亿美元（占比 51%）。

欧洲航空安全局反馈积极，C919“入欧”有望提速。1）EASA 代表团对 C919 给予了“积极 反馈”：据观察者网援引《南华早报》2024 年 8 月 9 日消息，7 月份欧盟航空安全机构欧 洲航空安全局（EASA）代表团在上海对中国商飞 C919 进行实地检查后，对 C919 给予了 “积极反馈”。2）7 月份的检查是合规性演示的一部分，合规性演示是 EASA 四轮认证程 序的第三阶段，也是最重要的阶段。根据 EASA 官网介绍：四轮认证程序分别包括：①技 术熟悉和认证基础（Technical Familiarisation and Certification Basis）、②制定认 证计划（Establishment of the Certification Programme）、③合规性演示（Compliance demonstration）、④技术收尾和颁发批准（Technical closure and issue of approval）。 3）中国民航上海航空器适航审定中心主任顾新 5 月受访时表示，期待 C919 能于 2025 年 取得欧盟适航认证。

2.2 C919 采用“主制造商-供应商”模式，有望带动整体产业链腾飞

大型民用飞机产业具有举足轻重的产业地位：1）对国民经济增长具有显著带动效应：波 音公司研究表明，民机销售每增长 1%，对国民经济增长的拉动为 0.714%，一个航空项目 10 年后给当地带来的效益产出比为 1:80，技术转移比为 1:16，就业带动比为 1:12。2） 对推动技术创新和工业转型升级有重大牵引作用：据美国兰德智库研究，大飞机研制及其 核心技术衍射到相关产业，可以达到 1:15 的带动效应，可以带动新材料、现代制造、先 进动力、电子信息、自动控制、计算机等领域关键技术的群体突破。3）对国家安全和国 家综合实力提升具有重要作用：具有难以替代的直接军事用途，可作为载体发展加油机、 预警机等大型军用特种飞机，大飞机的长足发展亦有望促进国防工业提高质量和水平。 民用飞机主要由机体、机载设备、航空发动机组成，价值组成占比大约为机体 35％、机载 设备 30％、航空发动机 25％，标准件、飞机内饰等其它部分占 l0％。其中，机载设备还 可以分为航电系统和机电系统，其价值占比大约为 6:4。

“主供模式”是当前世界主要飞机制造商采取的主流方式：一方面可以使各参与方共同分 担与分享整个项目的风险与利润，另一方面还有利于整个项目风险的管控和分摊。为了缩 短研制周期、占领市场、分担风险和提高利润，波音、空客在新一代民机上都采取了“主 -供”模式，由于政治、地缘和文化等因素不同，二者亦有各自的特点。

波音的全球化程度为世界之最。1）20 世纪 50 年代，波音 707 只有约 2%的零部件在 外国生产，20 世纪 60 年代起，波音决定走全球化道路。2）自波音 787 项目开始， 波音对供应商管理进行了重大变革：大大提高了系统一级供应商的系统综合化水平， 尽可能减少一级供应商数量，让一级供应商充分发挥各自的经验和创造力，成为综合 系统供应商/设计部门，从而尽可能多的担负自行研发和制造综合系统的任务。3）波 音 787 的一级供应商数量从波音 777 的数百个减少到近 50 个。

空客将核心资源集中于公司核心生产活动：1）空客的设计机构和工厂属于 4 个全资 子公司：法国公司、德国公司、西班牙公司和英国公司，主要负责其飞机设计、制造、 总装和测试。2）20 世纪 90 年代，空客也加快了国际化步伐，关闭了部分在欧洲的 零部件生产厂，将多达 60%的零部件转移到欧洲大陆以外生产。3）A350 宽体飞机约 50%的飞机结构工作包外包给与空客风险共担的合作伙伴。

C919 的研制亦采用了“主制造商-制造商”模式：其中，1）C919 机体部件主要由国内供 应商承制，包括雷达罩、机头、机身、机翼等。2）发动机及主要机载系统，则根据订户 需求，由国外供应商同国内相关企业开展合资或合作共同完成。

3 C919 机体结构件国产化率较高，有望直接受益于 C919 批产放量

3.1 新材料：大飞机引领铝合金、钛合金、复合材料等先进材料发展

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